食品添加剂

  富易堂娱乐首页2017 年10 月24 日晚,金禾实业(002597)发布三季报,2017 年前三季度公司实现停业收入33.01 亿元,同比增加28.3%;实现归母净利润7.00亿元,同比增加97.1%;实现扣非后归母净利润6.24 亿元,同比增加137.2%;加权平均净资产收益率为26.0%,同比增加9.5%。

  2017 年三季度单季实现停业收入10.43 亿元,同比增加15.1%,环比增加回落9.3%;单季度实现归母净利润2.15 亿元,同比增加81.6%,环比回落24.0%;单季度实现扣非后归母净利润2.14 亿元,同比增加97.2%,环比回落1.3%;单季度加权平均净资产收益率为7.6%,同比增加2.4%。

  估计公司2017 年实现归母净利润9.00 亿至9.40 亿,同比增加63.1%至70.4%。公司正在2017 年完成控股子公司华尔泰股权让渡,获取投资收益7374.96 万元;2016 年下半年投产20 万吨双氧水产物,正在2017 年贡献部门业绩;公司1500 吨/年三氯蔗糖项目于2017 年3 月建成,5 月实现满负荷运转进一步增厚公司业绩。

  食物添加剂及根本化工产物量价齐升帮力净利润快速上涨。公司食物添加剂次要包罗三氯蔗糖、安赛蜜、甲乙基麦芽粉,根本化工产物三聚氰胺、双氧水、硫酸等。因为环保问题,公司产物价钱自2016 年下半年起头回暖,目前公司食物添加剂产物及根本化工产物价钱较2016 年同期比拟均有所较大幅度提拔,此中公司2016 年新投放20万吨双氧水,2017 年岁首年月至三季度末金禾实业27.5%双氧水价钱由720 元/吨上涨至850 元/吨,涨幅高达18.1%;此外产量方面公司2016年下半年新增的年产20 万吨双氧水以及年产500 吨三氯蔗糖产物,帮力公司业绩快速增加。同时公司完成出让持有控股子公司华尔泰55%的股权,为公司带来7374.96 万元投资收益。

  麦芽粉次要合作敌手发生平安变乱,产物提价超预期望显著增厚业绩。公司具有4800 吨甲乙基麦芽酚产能,目前麦芽粉次要集中于金禾实业及天利海,此中天利海产能达3000 吨/年。2017 年3月天利海2 名工人正在压滤液储罐安拆液位计进行切割吊耳功课时坠落灭亡,而且2016 年4 月9 日天利海水解釜分裂激发火警,形成四死五伤,一年时间内发生两起平安变乱,天利海目前仍处于关停形态,麦芽粉供给将遭到严沉影响。公司此次变乱后大幅上调甲乙基麦芽酚产物价钱,显著增厚公司业绩。

  1500 吨/年三氯蔗糖满产运转,安定公司甜味剂龙头地位。安赛蜜、三氯蔗糖具有平安性高、甜度高、不变性好等长处,是目前甜味剂的支流产物。公司安赛蜜产能扩至1.2 万吨,占全球市场份额50%,公司正在安赛蜜市场的话语权进一步加强;三氯蔗糖方面,2016 年4 月英国泰莱关停了新加坡三氯蔗糖产能,2016 年8 月份盐城捷康因环保问题被停产,目前产能恢复环境尚不乐不雅,公司2017 年二季度完成新减产能1500 吨/年投产,并正在5 月份实现满产运转,合计实现2000 吨/年产能,公司市占率将达到30%以上,甜味剂龙头地位安定。

  盈利预测和投资评级:食物添加剂及根本化工产物量价齐升帮力净利润快速上涨;公司1500 吨三氯蔗糖投产并正在5 月份达到满产,安定公司甜味剂龙头地位。上调公司2017-2019 年 EPS 为 1.63、1.65和2.30 元/股,维持“买入”评级。